Operazioni mirate di rifinanziamento a più lungo termine

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I programmi relativi alle operazioni mirate di rifinanziamento a più lungo termine (Targeted Longer-Term Refinancing Operations, TLTRO) offrono agli enti creditizi dell'area dell'euro finanziamenti con scadenze pluriennali diretti a migliorare il funzionamento del meccanismo di trasmissione della politica monetaria, sostenendo l'erogazione del credito bancario all'economia reale.

Le TLTRO condotte fino a marzo 2017 sono state avviate in due distinti programmi: TLTRO-I, annunciato a giugno 2014 e composto da otto aste; TLTRO-II, annunciato a marzo 2016 e composto da quattro aste. In entrambi i programmi il finanziamento ottenibile da ciascuna banca è dipeso dall'ammontare dei prestiti concessi a società non finanziarie e famiglie (con esclusione di quelli per l'acquisto di abitazioni).

A marzo 2019 il Consiglio direttivo della BCE ha annunciato una terza serie di operazioni mirate di rifinanziamento a più lungo termine (TLTRO-III) che saranno condotte con frequenza trimestrale da settembre 2019 a marzo 2021. Analogamente ai precedenti programmi le TLTRO-III incorporano incentivi al fine di preservare condizioni creditizie favorevoli per l'economia reale. A settembre 2019, alla luce del peggioramento del quadro economico, il Consiglio direttivo ha modificato alcune caratteristiche delle operazioni.

A marzo 2020, il Consiglio direttivo, a fronte dell'emergenza Covid-19, ha introdotto condizioni più favorevoli per le operazioni , che saranno applicate nel periodo compreso tra il 24 giugno 2020 e il 23 giugno 2021. Nella stessa occasione il Consiglio direttivo ha aumentato il finanziamento massimo ottenibile al 50 per cento dello stock di prestiti idonei al 28 febbraio 2019, rimosso il limite di partecipazione alle singole aste e anticipato la possibilità di rimborso anticipato ad un anno dalla data di regolamento di ciascuna operazione. Ad aprile 2020, il Consiglio direttivo ha deciso un ulteriore allentamento delle condizioni applicate con riferimento al tasso di interesse e al meccanismo di incentivazione.

Ciascuna delle operazioni del programma avrà una durata di tre anni; ad esse si applicherà un tasso di interesse pari a quello delle operazioni di rifinanziamento principali prevalente nel corso della rispettiva TLTRO-III, fatta eccezione per il periodo compreso tra il 24 giugno 2020 e il 23 giugno 2021 in cui si applicherà una riduzione di 50 punti base. Alle controparti i cui prestiti idonei netti, tra il 1° marzo 2020 e il 31 marzo 2021, siano almeno uguali ai rispettivi livelli di riferimento (benchmark net lending) sarà riconosciuta una riduzione del tasso, fino a un livello pari a quello delle operazioni di deposito presso la banca centrale prevalente nel corso della rispettiva operazione, anche in tal caso fatta eccezione per il periodo compreso tra il 24 giugno 2020 e il 23 giugno 2021 in cui si applicherà una riduzione di 50 punti base.

Il 9 giugno 2020 il Consiglio direttivo ha deciso che le recenti modifiche ai parametri TLTRO-III - attuate mediante le Decisioni BCE/2020/13 e BCE/2020/25 - costituiscono una ragione oggettiva per giustificare la deroga alle condizioni che consentono modifiche alla composizione del gruppo TLTRO-III come stabilito nell'articolo 3.2 della Decisione BCE/2019/21. I gruppi TLTRO-III possono ora includere ulteriori enti creditizi come nuovi membri, a condizione che tali nuovi membri non abbiano ancora partecipato ad alcuna operazione TLTRO-III individualmente o mediante la capofila di un altro gruppo TLTRO-III già riconosciuto. Al fine quindi di aggiungere nuovi membri al proprio gruppo TLTRO-III, un ente capofila deve notificare la modifica della composizione del gruppo alla Banca d’Italia entro il 17 agosto 2020, secondo le regole stabilite nella Decisione BCE/2019/21. Eventuali modifiche nella composizione del gruppo si applicheranno a partire dalla quinta operazione TLTRO-III.

Dettagli sul programma TLTRO-III sono disponibili in lingua italiana nella sezione TLTRO-III. Per una panoramica sulle misure introdotte a fronte dell’emergenza da Covid-19 si veda la nota "Le misure di politica monetaria dell'Eurosistema in risposta all'emergenza causata dalla pandemia di Covid-19 e il contributo della Banca d'Italia".

TLTRO-III