Contratti di politica monetaria

Le istituzioni creditizie residenti nel territorio italiano che intendano operare con la Banca d'Italia come controparti di politica monetaria dell'Eurosistema sono tenute a sottoscrivere con la Banca d'Italia i contratti che disciplinano l'accesso alle operazioni di politica monetaria e il conferimento in garanzia di attività idonee. Le modalità di movimentazione delle garanzie sono disciplinate nel Contratto per la partecipazione alla piattaforma Eurosystem Collateral Management System (ECMS).

Il 30 novembre 2026 entrano in vigore le modifiche apportate agli atti legali che regolano l'attuazione della politica monetaria: i) l'Indirizzo BCE/2026/26 che modifica l'Indirizzo BCE/2014/60 (c.d. General Documentation); ii) l'Indirizzo BCE/2026/27 che modifica l'Indirizzo BCE/2015/35 (c.d. Haircut Guideline).

Le principali innovazioni riguardano:

  • i chiarimenti concernenti il trattamento dei fondi vincolati e di quelli fiduciari diretti con particolare riferimento, per i primi, all'esclusione dal calcolo del saldo di fine giornata per l'accesso al rifinanziamento marginale automatico, per i secondi, al divieto di utilizzo ai fini dell'accesso alle operazioni di deposito presso la banca centrale e, per entrambi, ai relativi regimi sanzionatori;
  • l'applicazione immediata della misura di limitazione nei confronti della controparte dichiarata failing or likely to fail (FOLTF);
  • l'introduzione, per i titoli e i prestiti riferibili al settore privato, della nuova regola di aggregazione dei rating rilasciati dalle agenzie riconosciute dall'Eurosistema (c.d. second-best rule); tale regola richiede due rating almeno pari all'investment grade per l'applicazione della metodologia ordinaria di valutazione e introduce, in assenza del secondo rating, una valutazione più prudenziale basata sull'unico rating disponibile ridotto di un notch;
  • la revisione del quadro di controllo dei rischi per la politica monetaria che prevede, tra l'altro, una nuova definizione di "retained ABS" e l'introduzione di scarti di garanzia più granulari per i prestiti bancari, differenziati anche in funzione della tipologia di ammortamento;
  • l'introduzione di una nuova categoria di emittenti, costituita dalle società finanziarie che emettono titoli di debito per conto della capogruppo non-finanziaria. Ai titoli emessi da tali società saranno applicati gli scarti di garanzia più favorevoli previsti per le emissioni di soggetti corporate;
  • la revoca dell'idoneità delle c.d. garanzie Covid-19, per cui i prestiti bancari non potranno più avvalersi del merito di credito del garante pubblico nel contesto degli schemi di garanzia pandemici.

Per recepire tali innovazioni nella disciplina relativa alle operazioni di politica monetaria e alla gestione delle attività conferite in garanzia - laddove non attuate tramite il riferimento dinamico alla normativa dell'Eurosistema - sono stati modificati i seguenti documenti (contratti e guide operative):

  • Condizioni generali di contratto per l'accesso alle operazioni di politica monetaria dell'Eurosistema (CG OPM);
  • Condizioni generali relative alle garanzie per operazioni di finanziamento (CG GAR);
  • Guida per la movimentazione di portafogli di prestiti aggiuntivi a garanzia delle operazioni di finanziamento dell’Eurosistema (Guida Portafogli) e gli allegati 1 e 2;
  • Guida per gli operatori relativa alla piattaforma ECMS (Guida ECMS).

Le controparti di politica monetaria sono invitate a prendere visione dei suddetti documenti e a svolgere entro i termini previsti gli adempimenti richiesti dalle rispettive Filiali di competenza in relazione alla sottoscrizione della documentazione contrattuale.

Protocollo autorizzativo: 2188555/26 del 10/11/2026.

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