N. 270 - Il programma di acquisto di attività finanziarie per fini di politica monetaria dell'Eurosistema

Il lavoro analizza il funzionamento del programma di acquisto di titoli pubblici e privati dell’Eurosistema per fini di politica monetaria e presenta una quantificazione dei suoi effetti potenziali sull’economia italiana. A tal fine si fornisce dapprima una spiegazione esaustiva dei principali canali di trasmissione attraverso i quali gli acquisti dovrebbero influenzare l’attività economica e l’inflazione. Successivamente viene fornita una valutazione dei suoi effetti sui principali canali di trasmissione all’economia e dell’impatto che ne consegue sulle variabili macroeconomiche più rilevanti, utilizzando il modello trimestrale della Banca d’Italia. Nel biennio 2015-16, il programma di acquisti sarebbe in grado di contribuire a un significativo aumento della dinamica del PIL e dei prezzi, in entrambi i casi superiore al punto percentuale. Tra i canali individuati, il contributo più rilevante deriverebbe dal deprezzamento del cambio e dalla riduzione dei tassi di interesse sui titoli di Stato e sui prestiti bancari. Tali effetti sono comparabili con quelli ottenuti dagli studi sui programmi di acquisto di titoli pubblici e privati condotti negli Stati Uniti e nel Regno Unito.