N. 120 - I fondi immobiliari italiani: struttura del mercato e analisi dei rischi

Il presente lavoro descrive il mercato italiano dei fondi d'investimento chiusi immobiliari, fornendo una panoramica sulle peculiarità e sulle caratteristiche di rischio del settore. Utilizzando dati contabili e di vigilanza, (1) sono stati calcolati i rendimenti del patrimonio immobiliare nel portafoglio di questi fondi, (2) sono stati costruiti un indice dei prezzi e un indice di rendimento complessivo del patrimonio immobiliare detenuto da fondi italiani, (3) è stato definito un processo per la valutazione del rischio. Tale processo si basa su tre aspetti differenti: il profilo finanziario, il profilo economico e l'andamento dei prezzi immobiliari. L'analisi proposta permette di selezionare i fondi che hanno una struttura finanziaria debole, bassi rendimenti e un'alta probabilità che in un intervallo di tre anni l'attivo immobiliare scenda al di sotto delle passività nette (definite come la differenza tra debito e attività liquide). La valutazione del rischio qui proposta può essere vista come la prima fase di una attenta analisi di vigilanza e può essere utile anche a fini di investimento.