Il lavoro valuta, con l'ausilio di un modello di equilibrio dinamico a più paesi, gli effetti macroeconomici di misure protezionistiche applicate al commercio tra Stati Uniti, Cina e area dell'euro. In quest'ultima il tasso di riferimento è al limite inferiore (ELB). Si considera dapprima un aumento temporaneo dei dazi statunitensi e cinesi sulle corrispettive importazioni bilaterali. Successivamente si ipotizza un moderato incremento dei dazi statunitensi anche sulle importazioni dall'area dell'euro, con relativa retaliation.
L'imposizione di tariffe tra Stati Uniti e Cina ridurrebbe l'attività economica nei due paesi, con lievi effetti positivi per le esportazioni dell'area dell'euro (effetto "trade diversion"). Qualora Stati Uniti e area dell'euro imponessero dazi sulle rispettive esportazioni, PIL e inflazione (al netto delle tariffe) dell'area diminuirebbero; la riduzione del PIL sarebbe accentuata dall'ELB.
