Il lavoro valuta la rilevanza dei vincoli finanziari nelle scelte di investimento delle imprese in fasi diverse del ciclo economico. Si stima l'effetto di shock all'offerta di credito bancario per l'accumulazione nel periodo 1997-2012, valutando se questi vengano mitigati dalla disponibilità di liquidità interna.
Una riduzione dell'offerta di credito bancario di 1 punto percentuale implica un calo del tasso di investimento di 6 decimi di punto; il calo è maggiore nelle fasi negative del ciclo economico. A fronte di una contrazione del credito, la disponibilità di liquidità interna all'impresa sostiene gli investimenti nelle fasi espansive del ciclo ma non in quelle di recessive, plausibilmente per il prevalere di motivi precauzionali nella sua gestione.
