N. 36 - Corsi e rendimenti dei titoli a medio e lungo termine

Le variazioni dei prezzi delle attività finanziarie a medio e lungo termine acquistano particolare rilevanza in periodi di elevata variabilità dei tassi d'interesse, contribuendo a determinare le decisioni circa l'ammontare e l'allocazione del risparmio sia attraverso gli effetti ricchezza sia influenzando le aspettative circa l'evoluzione dei rendimenti attesi per periodi di detenzione inferiori alla scadenza. Questa nota propone una metodologia econometrica per endogenizzare i corsi medi delle obbligazioni detenute dall'operatore pubblico dei conti finanziari della Banca d'Italia. I principali problemi che vengono affrontati riguardano l'aggregazione di funzioni non lineari e la validità dell'approssimazione della vita matematica di un titolo a rata costante di capitale e interessi con la vita media. Le equazioni stimate vengono utilizzate per quantificare le perdite e i guadagni in conto capitale fatti registrare nel periodo fra il 1976 ed il 1982.