Il lavoro descrive due recenti episodi di deflussi di capitale dall'Italia: il primo durante il picco della crisi dei debiti sovrani dell'area dell'euro nel 2011-2012 e il secondo in connessione con le tensioni sul mercato obbligazionario italiano nel 2018. Si esaminano inoltre le scelte di portafoglio degli investitori dell'area dell'euro nel periodo 2009-2018 con l'obiettivo di analizzare le differenze tra settori detentori nelle fasi di tensioni finanziarie.
L'episodio del 2018 ha avuto caratteristiche notevolmente diverse da quello del 2011-2012: le vendite di titoli italiani da parte dei detentori esteri sono state più limitate e la raccolta delle banche italiane all'estero è aumentata. Estendendo l'analisi all'area dell'euro si evidenzia che a fronte di forti tensioni sul mercato dei titoli pubblici tutte le categorie di investitori esteri tendono a ridurre la propria esposizione, al contrario degli investitori residenti.
