Negli ultimi anni, al fine di rafforzare l'integrità e la rappresentatività dei principali tassi di riferimento messe a repentaglio da alcuni episodi di manipolazione e dalla significativa riduzione degli scambi nel mercato interbancario, è stato condotto a livello globale un profondo processo di riforma sintetizzabile nei seguenti passaggi:
- 2013: il G20 ha dato mandato al Financial Stability Board (FSB) di promuovere un processo di revisione dei principali benchmark finanziari, sostenendo iniziative di mercato.
- 2014: l'FSB ha formulato raccomandazioni riguardanti:
- il rafforzamento degli IBOR (Interbank offered rates), in particolare ancorandone il calcolo a transazioni concluse sul mercato, ampliando la base di riferimento e migliorando processi e controlli dei dati di input.
- l'identificazione di tassi di interesse privi di rischio (Risk-free rates, RFR), alternativi agli IBOR.
- 2016: l'FSB ha dato mandato all'ISDA di migliorare la robustezza dei contratti derivati.
- 2016: Nell'Unione europea (UE) il Regolamento 2016/1011 (Benchmark Regulation, BMR) ha definito il nuovo quadro normativo sui tassi di riferimento, adeguandolo ai principi internazionali in materia.
- 2017: La BCE, congiuntamente alla Financial Securities and Markets Authority (FSMA), alla European Securities and Markets Authority (ESMA) e alla Commissione europea, ha affidato a un gruppo di lavoro privato (Working Group on Risk Free Rates - WG RFR) appositamente costituito il mandato di ricercare e selezionare un RFR per l'area dell'euro come sostituto dell'EONIA e base di calcolo per soluzioni di fall-back dell'EURIBOR.
- 2018: Il WG RFR ha raccomandato lo euro short-term rate (€STR) come il risk-free rate per l'area dell'euro.
- 2019:
- La BCE ha avviato la pubblicazione dello €STR.
- Lo European Money Market Insitute ha portato a termine un profondo processo di riforma della governance, dei controlli interni e della metodologia di calcolo dell'EURIBOR.
- 2020-2021:
- A luglio la Commissione Europea ha pubblicato una proposta di modifica della Benchmark Regulation. Il testo del Regolamento (UE) 2021/168 che modica il Regolamento UE 2016/1011 è stato pubblicato il 12 febbraio 2021.
- Sono state condotte dal WG RFR due consultazioni pubbliche riguardo alle previsioni relative all'eventuale indisponibilità degli indici preesistenti (fallback provisions).
