Il lavoro esamina le implicazioni macroeconomiche della politica monetaria negli Stati Uniti, focalizzandosi sul ruolo dei mercati finanziari nell'amplificare o attenuare gli effetti delle variazioni dei tassi di interesse ufficiali sull'attività economica e sull'inflazione.
L'analisi mostra che la reazione dei mercati finanziari alle decisioni della Federal Reserve condiziona in misura significativa l'impatto dei tassi di interesse sull'attività economica. Le riduzioni dei tassi hanno effetti modesti sulle quotazioni azionarie e obbligazionarie, mentre i rialzi hanno un impatto nettamente negativo. Questa asimmetria fa sì che anche la produzione, l'occupazione e i prezzi al consumo rispondano in misura più marcata ai rialzi dei tassi, soprattutto se questi hanno luogo in fasi di tensione dei mercati finanziari.
