N. 36 - Le determinanti degli spread creditizi delle obbligazioni societarie dell'area dell'euro

Lo scoppio della pandemia di Covid-19 ha causato un'impennata dei credit spread che non può essere totalmente attribuita a un aumento della probabilità di insolvenza degli emittenti. Il forte rialzo appare legato a uno shock di liquidità causato da vendite ingenti che hanno colpito principalmente le obbligazioni più liquide e sicure. I risultati di un'analisi panel confermano che il credit spread dipende non solo da fattori idiosincratici, quali la duration o il rating creditizio, ma anche dalla liquidità di mercato e da fattori macroeconomici, soprattutto in tempi di crisi. Inoltre, nell'ultimo decennio le scelte degli investitori obbligazionari sono state condizionate in misura crescente dal tema della sostenibilità. I nostri risultati suggeriscono che una migliore performance ESG può essere associata a credit spread inferiori.