Il lavoro valuta l'impatto di variazioni nell'offerta di gas naturale sull'inflazione e l'attività economica nell'area dell'euro utilizzando un modello econometrico che permette di tenere conto dei ritardi lunghi e variabili con cui ampie fluttuazioni dei prezzi del gas possono colpire l'economia. Le variazioni nell'offerta di gas in Europa sono identificate tramite un'analisi delle notizie legate alle principali variazioni di prezzo riscontrate tra il 2010 e il 2022.
I dati mostrano che le restrizioni più severe all'offerta di gas in Europa hanno sistematicamente avuto luogo a seguito di eventi naturali avversi o di tensioni politiche legate ai conflitti tra Russia e Ucraina, da ultimo quello iniziato nel 2022. Le restrizioni causano un rallentamento dell'attività economica e un rialzo dell'inflazione, come avviene nel caso di shock all'offerta di petrolio, ma la peculiare struttura del mercato del gas fa sì che tali effetti si materializzino molto gradualmente, con un picco dell'inflazione per i beni non energetici che segue di oltre due anni lo shock iniziale.
