N. 1042 - Quando il bilancio è diventato uno strumento di politica monetaria? Evidenza empirica dalla Banca d'Italia lungo il XX secolo

Questioni di Economia e Finanza (Occasional Papers)
di Massimiliano Affinito
Luglio 2026
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Il lavoro esamina l'evoluzione del bilancio della Banca d'Italia dalla sua fondazione all'avvio della politica monetaria unica, e ne analizza la relazione con l'andamento delle principali variabili macroeconomiche dell'Italia. Lo studio contribuisce al dibattito in corso sulle politiche di bilancio adottate negli ultimi due decenni dalle banche centrali fornendo una verifica empirica del ruolo che il loro bilancio ha avuto anche in passato come strumento di politica monetaria.

Durante l'intero XX secolo il bilancio della Banca d'Italia si è contratto dopo shock al rialzo dell'inflazione e successivamente a deprezzamenti del cambio, mentre espansioni del bilancio sono state seguite dalla crescita di PIL e inflazione, dal deprezzamento del cambio e dall'incremento del commercio internazionale del Paese. Queste evidenze suggeriscono che il bilancio della banca centrale abbia operato di fatto come uno strumento di politica monetaria. La relazione tra la dimensione del bilancio e i tassi di policy è divenuta fortemente positiva dagli anni Ottanta.

Testo della pubblicazione

  1. 24 luglio 2026
    N. 1042 - Quando il bilancio è diventato uno strumento di politica monetaria? Evidenza empirica dalla Banca d'Italia lungo il XX secolo
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    (testo in inglese)

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