Nell'area dell'euro la ripresa economica dopo la pandemia è stata caratterizzata da una forte crescita dell'occupazione, a fronte di una dinamica modesta del valore aggiunto; la produttività ha quindi ristagnato. Questo lavoro utilizza un modello di produzione a tre input (beni intermedi, lavoro e capitale) per valutare se tali andamenti possano essere spiegati dalle variazioni dei prezzi relativi dei fattori di produzione.
Le interruzioni nelle catene di approvvigionamento, la crisi energetica e la risposta della politica monetaria hanno portato a decisi aumenti dei prezzi dei beni intermedi e del capitale, incentivando l'adozione di processi produttivi ad alta intensità di lavoro. Si valuta che il cambiamento dei prezzi relativi possa spiegare il rallentamento della produttività nel biennio 2022-23 e che questo effetto possa prolungarsi, a causa dei ritardi nell'aggiustamento del mix di fattori e in particolare della dotazione di capitale.
