Le riserve in eccesso

In un contesto di tassi di interesse positivi, le riserve che le istituzioni creditizie detengono in eccesso rispetto all'obbligo di riserva non sono remunerate (o, in altri termini, la loro remunerazione è pari allo 0%). Le istituzioni creditizie sono pertanto incentivate a spostare, a fine giornata, tali somme dai conti di assolvimento della riserva obbligatoria alla deposit facility, in modo da ottenere la relativa remunerazione. Di conseguenza, le riserve in eccesso nell'Eurosistema sono solitamente di importo relativamente contenuto.

Da giugno 2014 a settembre 2022 alle riserve in eccesso è stata applicata una remunerazione negativa, in linea con il tasso di interesse negativo applicato in quel periodo alla deposit facility. A settembre 2022, con il ritorno in territorio positivo del tasso sulla deposit facility, è stato sospeso il sistema a due livelli per la remunerazione delle riserve in eccesso, noto anche come two-tier system, introdotto nel settembre 2019. Tale sistema prevedeva l'esenzione di parte delle riserve in eccesso, calcolata come multiplo della riserva obbligatoria, dal tasso di interesse negativo sulla deposit facility.