N. 1546 - Composizione degli investitori, rischio di portafoglio e vulnerabilità nei fondi comuni aperti

Temi di discussione (Working Papers)
di Valerio Della Corte, Raffaele Gallo, Taneli Mäkinen e Francesco Palazzo
Ottobre 2026
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Il lavoro analizza come la composizione dei sottoscrittori di un fondo di investimento possa influenzare la capacità del fondo di fronteggiare un improvviso aumento dei riscatti delle quote. A tal fine, si utilizza come esperimento il repentino calo dei corsi dei titoli di Stato italiani nel 2018, che indusse le assicurazioni italiane a riscattare quote di fondi obbligazionari per attenuare gli impatti di quel calo sui propri indici di solvibilità. Questi fondi, di conseguenza, subirono pressioni sul fronte della liquidità non riconducibili alla loro performance.

L'analisi mostra che i fondi con una prevalenza di sottoscrittori con orizzonti di investimento di lungo periodo hanno fatto fronte ai riscatti delle assicurazioni italiane raccogliendo nuove risorse senza modificare il profilo di rischio del portafoglio. I fondi sottoscritti soprattutto da investitori di breve periodo, invece, non hanno compensato i riscatti e hanno aumentato il profilo di rischio delle proprie attività, verosimilmente per attrarre investitori più reattivi ai rendimenti.

Testo della pubblicazione

  1. 20 ottobre 2026
    N. 1546 - Composizione degli investitori, rischio di portafoglio e vulnerabilità nei fondi comuni aperti
    PDF 3 MB

    (testo in inglese)