Il lavoro valuta l'impatto dei programmi di acquisto APP e PEPP dell'Eurosistema nel periodo 2014-2021 sulle condizioni dei mercati finanziari, distinguendo tra l'effetto degli annunci sulla loro dimensione da quello della loro implementazione. A tal fine viene introdotta una nuova strategia di identificazione degli shock a frequenza giornaliera basata sulle indagini presso gli analisti di mercato e sull'analisi storica di eventi significativi in merito alla conduzione degli acquisti.
I risultati mostrano che sia gli annunci sia gli acquisti effettivi contribuiscono a ridurre i tassi a lungo termine, con effetti positivi anche sui corsi azionari e sulle attese di inflazione. All'apice della crisi pandemica nella primavera del 2020, l'implementazione flessibile degli acquisti è stata decisiva nel contrastare l'elevata frammentazione delle condizioni finanziarie tra le economie dell'area dell'euro.
