N. 287 - Il comportamento strategico degli specialisti in titoli di Stato

Il lavoro esamina l'attività degli specialisti e degli operatori principali del Mercato dei titoli di Stato (MTS), relativamente al comparto dei BTP nel periodo tra gennaio e settembre del 1994. L'evidenza mostra che gli specialisti svolgono una gestione attiva delle posizioni, ricorrendo in misura elevata agli scambi di propria iniziativa. Viene individuata empiricamente la presenza di otto comportamenti strategici nelle variazioni del portafoglio titoli, basati sugli ordini passati, sull'andamento dei prezzi e collegati alla partecipazione alle aste. Tra questi comportamenti ha un ruolo di spicco la "prevendita dell'asta" sull'MTS nei giorni a essa precedenti. Nel periodo considerato, tale pratica ha contribuito al buon esito dei collocamenti, consentendo a tre specialisti di conseguire rilevanti profitti da intermediazione.