L'année dernière, la reprise commencée dans la Vallée d'Aoste en 2010 s'est affaiblie. Sur la base des estimations de Prometeia, le PIB a augmenté de 0,5 %, en ralentissement par rapport à l'année précédente (2,1 %).
Dans l'industrie, la valeur ajoutée a brusquement ralenti, suite à l'aggravation de la conjoncture nationale et à l'affaiblissement de la demande étrangère à partir de l'été. Selon l'enquête de la Banca d'Italia, le chiffre d'affaires des entreprises serait resté essentiellement stable en termes réels, après la forte croissance de l'année précédente. L'activité d'investissement s'est révélée faible dans son ensemble, reflétant le bas degré d'utilisation des installations et la détérioration des attentes.
Dans le secteur du bâtiment, la phase négative commencée en 2009 s'est poursuivie. Dans le marché de l'immobilier, le nombre de transactions a enregistré une légère chute, s'éloignant encore des niveaux maximaux de 2006. Un fléchissement des prix nets d'inflation y a été associé.
Dans le secteur des services, la croissance de la valeur ajoutée s'est réduite de moitié par rapport à l'année précédente, baissant à 1,1 % selon les données de Prometeia. Le secteur du commerce a ressenti l'affaiblissement des consommations des ménages. Par contre, les flux touristiques ont encore crû, principalement grâce à l'augmentation des présences des touristes étrangers. Les passages de poids lourds sur les autoroutes de la région ont augmenté.
Dans le marché du travail, en moyenne sur l'année 2011, les actifs occupés et le taux d'emploi ont diminué ; l'incidence du chômage a augmenté, passant à 5,3 %. La chute de l'emploi a été principalement influencée par un nouveau fléchissement dans l'industrie proprement dite et dans le bâtiment. Les heures de chômage partiel autorisées ont chuté aussi bien pour la composante ordinaire que pour les régimes spécial et dérogatoire. La crise continue de frapper principalement les jeunes, pour lesquels le taux de chômage a augmenté de manière considérable. Nos élaborations concernant le niveau d'instruction dans la Vallée d'Aoste montrent un retard dans le processus d'accumulation de capital humain ; parmi les résidents, le taux de scolarisation et le pourcentage de diplômés universitaires sont inférieurs à la moyenne du Nord-Ouest et à la moyenne italienne.
L'affaiblissement conjoncturel s'est répercuté négativement sur la demande de crédit des ménages et des entreprises. Un durcissement des critères de l'offre par les banques y a été associé. En 2011, les prêts bancaires octroyés à la clientèle résidente dans la région ont ralenti.
Quant aux ménages consommateurs, le ralentissement des prêts hypothécaires a été associé à une augmentation du TAEG sur les prêts pour l'achat de nouvelles habitations. Les nouveaux octrois de crédit ont financé l'achat d'immeubles d'une valeur plus élevée. Par contre, la dynamique du crédit à la consommation est redevenue positive, grâce notamment à la contribution des sociétés financières.
Le ralentissement des financements aux entreprises est principalement dû à la chute des formes à échéance, ainsi qu'à la faiblesse du processus d'accumulation de capital productif ; les prêts octroyés sous forme d'ouvertures de crédit en compte courant ont par contre augmenté. Au premier trimestre de 2012, selon des données provisoires, la dynamique du crédit aux entreprises est devenue négative.
Au cours de l'année 2011, la différence entre les taux d'intérêt à court terme sur les prêts bancaires aux entreprises et le taux de référence de la Banque centrale européenne a recommencé à monter. L'augmentation a été nettement plus intense lors du dernier trimestre de l'année, en concomitance avec l'aggravation de la crise des dettes souveraines et avec le changement des perspectives économiques générales.
La qualité du crédit, mesurée par les créances en souffrance, s'est maintenue élevée pour les ménages consommateurs, tandis qu'elle est restée inchangée pour les entreprises dans leur ensemble, reflétant ainsi une amélioration dans les secteurs du bâtiment et des services contre une aggravation dans le secteur manufacturier. Des signes de détérioration de la qualité des portefeuilles bancaires sont arrivés, par contre, de la dynamique des crédits détériorés aussi bien pour les entreprises, et notamment pour celles de moins de 20 salariés, que pour les ménages.
La collecte de dépôts effectuée par le système bancaire dans la région s'est réduite pour les entreprises, tandis qu'elle a augmenté pour les ménages consommateurs. Les titres avec ou sans mandat de gestion déposés auprès des banques par les ménages valdôtains ont diminué; et plus particulièrement les investissements en obligations non bancaires, en actions et en parts d'OPCVM ont chuté, contre une augmentation des investissements en emprunts d'État italiens et des obligations bancaires.
