Il mercato repo dell'area dell'euro: struttura, partecipanti e interconnessioni

11 maggio 2026

La Banca d'Italia pubblica oggi "Il mercato repo dell'area dell'euro: struttura, partecipanti e interconnessioni", il nuovo numero della collana "Mercati, infrastrutture, sistemi di pagamento".

Questo lavoro analizza la struttura del mercato dei pronti contro termine dell'area dell'euro e il ruolo dei suoi principali partecipanti, con particolare attenzione ai primary dealers, sfruttando dati granulari raccolti ai sensi del Securities Financing Transactions Regulation. L'analisi consente di individuare alcune caratteristiche strutturali del mercato. I volumi delle operazioni risultano quasi equamente distribuiti tra il segmento a compensazione centrale e quello non centralmente compensato, che differiscono in modo significativo per composizione degli operatori, struttura delle scadenze e caratteristiche delle transazioni. All'interno del segmento non centralmente compensato - meno esplorato ma sistemicamente rilevante - identifichiamo un network stabile di tipo core-periphery, in cui i primary dealers fungono da nodi centrali, mettendo in collegamento gli operatori periferici, quali intermediari finanziari non bancari e banche non dealer. I primary dealers ricoprono un ruolo di rilevanza strutturale nel presidiare il corretto funzionamento del mercato: essi infatti convogliano la liquidità dai soggetti in posizione di eccesso verso quelli con esigenze di finanziamento, svolgendo così una funzione cruciale per la redistribuzione della liquidità nel sistema, soprattutto nelle fasi di riequilibrio delle riserve.