N. 301 - Comportamento strategico sul mercato primario e secondario dei titoli di Stato: il ruolo dell'informazione asimmetrica

Il lavoro analizza il comportamento degli operatori del mercato dei titoli di Stato in prossimità delle aste del Tesoro, al fine di ottenere indicazioni sulla presenza di informazione asimmetrica e di individuare gruppi di operatori eventualmente in grado di sfruttare il loro vantaggio informativo. Le indagini empiriche si riferiscono al periodo febbraio 1994- marzo 1996, in cui i titoli a medio e a lungo termine sono stati aggiudicati con asta telematica. In base ad esse si è trovato che la sottovalutazione in asta dei titoli di Stato, pur superiore a quella di altri paesi, è complessivamente contenuta in circa 2-4 centesimi di punto percentuale. Vi è inoltre evidenza di informazione asimmetrica: alcuni operatori godono di vantaggi informativi come conseguenza della loro attività di intermediazione sul mercato primario e secondario; tale informazione viene progressivamente rivelata sul mercato secondario successivamente allo svolgimento dell'asta.