N. 283 - Dinamica degli investimenti in Italia: razionamento del credito, domanda e incertezza

Il lavoro descrive l’andamento degli investimenti delle imprese manifatturiere in Italia tra il 1995 e il 2013 e indaga quali sono i fattori più importanti alla base della caduta degli investimenti a partire dal 2008. Si stima una funzione degli investimenti utilizzando un modello a correzione degli errori (error correction model) utilizzando i dati dell’indagine INVIND sulle aspettative della domanda delle imprese, sulla loro incertezza, e sul razionamento del credito. I risultati suggeriscono che il calo del tasso di crescita atteso del fatturato in termini reali ha avuto un ruolo quantitativamente importante, e che lo shock al fatturato atteso nel 2008 può spiegare il protrarsi della debole dinamica degli investimenti. Si trova inoltre che il razionamento del credito ha un impatto significativo a livello di impresa, ma con un minore impatto aggregato. Infine la maggiore incertezza non sembra aver avuto un ruolo significativo nello spiegare da dinamica degli investimenti durante la crisi.