N. 1251 - Misure di politica monetaria non standard nel "New Normal"

Go to the english version Cerca nel sito

di Anna Bartocci, Alessandro Notarpietro e Massimiliano Pisaninovembre 2019

Si valutano gli effetti macroeconomici di acquisti di titoli sovrani a lungo termine da parte della banca centrale nel caso in cui il tasso di riferimento della politica monetaria sia al limite inferiore, utilizzando un modello di equilibrio generale per l'area dell'euro. Gli acquisti, favorendo la discesa dei rendimenti sovrani, inducono le banche a ridurre le consistenze di questi titoli in bilancio e a espandere i prestiti a famiglie e imprese.

Quando il tasso di riferimento è al limite inferiore, gli acquisti di titoli a lungo termine contribuiscono a riportare l'inflazione a valori in linea con l'obiettivo a fronte di shock recessivi. Nel caso di shock espansivi, che inducano incrementi dell'inflazione, la banca centrale può rispondere efficacemente aumentando in maniera significativa il tasso di riferimento, anziché vendendo i titoli a lungo termine detenuti.

Pubblicato nel 2023 in: International Finance, v. 26, 1, pp. 19-35.

Testo della pubblicazione