N. 1201 - Contagio tra obbligazioni Contingent Convertible? Un'analisi di due situazioni di tensione del mercato

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di Pierluigi Bologna, Arianna Miglietta e Anatoli Segura novembre 2018

Il lavoro analizza il mercato europeo dei contingent convertible bonds (CoCos). Si tratta di titoli di debito emessi da una banca che, in caso di difficoltà, possono essere convertiti in capitale, svalutati e subire la sospensione dei pagamenti delle cedole, contribuendo così a rafforzare la patrimonializzazione e mantenere la normale operatività dell'emittente. Ci si concentra in particolare sull'andamento dei rendimenti dei CoCos durante due episodi di tensione che hanno interessato una banca sistemica europea nel corso del 2016.

Il lavoro trova evidenza di contagio tra i rendimenti dei CoCos della banca sistemica in difficoltà e quelli di altre banche, che potrebbe essersi verificato per una generalizzata rivalutazione della rischiosità di questi strumenti da parte degli investitori. Al contagio potrebbe aver contribuito anche l'iniziale incertezza sulle modalità di intervento delle autorità di vigilanza per la sospensione dei pagamenti delle cedole della banca in difficoltà.

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