n. 35 – L’andamento dei differenziali di rendimento nelle economie emergenti durante la recente crisi finanziaria

Questo lavoro analizza quanta parte della variazione dei differenziali di rendimento nelle economie emergenti può essere ricondotta a fattori idiosincratici piuttosto che a fattori comuni, tenendo conto dell'esistenza di una interazione tra lo stato dei fondamentali macroeconomici e le condizioni finanziarie globali. Utilizzando l'analisi fattoriale, troviamo che un solo fattore comune è in grado di spiegare una parte significativa della covarianza dei differenziali di rendimento nelle economie emergenti nel periodo gennaio 1998-giugno 2008, ed è a sua volta riconducibile principalmente alla volatilità nei mercati finanziari delle economie avanzate. Il fattore comune, controllando per un insieme di variabili macroeconomiche idiosincratiche, ha svolto un ruolo determinante nella variazione dei differenziali di rendimento durante le recenti turbolenze finanziarie. Infine, il termine di interazione tra le condizioni globali e lo stato dei fondamentali macroeconomici è risultato significativo nella maggior parte dei paesi, consentendoci di mostrare che, per alcune economie meno virtuose, gli effetti negativi derivanti dal peggioramento delle condizioni globali sono state amplificate da un indebolimento dei rispettivi fondamentali macroeconomici.