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n. 906 - Il processo di formazione dei prezzi nel mercato italiano dei titoli di stato: il ruolo degli squilibri tra domanda e offerta (Price discovery in the Italian sovereign bonds market: the role of order flow)

Il lavoro analizza il processo di formazione dei prezzi (price discovery) nei due mercati secondari all'ingrosso dei titoli di Stato italiani, MTS cash e BondVision. Sebbene l'ammontare degli scambi sia maggiore su MTS cash, il contributo di BondVision alla price discovery risulta generalmente più elevato. Un ruolo cruciale è svolto dalla frequenza delle negoziazioni, dal grado di liquidità dei titoli scambiati e dagli squilibri tra domanda e offerta (order flow) sottostanti le negoziazioni. Le stime mostrano, infine, come l'efficienza informativa di tali mercati abbia risentito della crisi finanziaria, accrescendo l'incidenza di fattori quali l'order flow e la liquidità dei titoli.