Questo lavoro esamina l'andamento recente dei tassi d'interesse sui titoli di Stato dell'area dell'euro, concentrandosi sui differenziali d'interesse a dieci anni con la Germania dell'Italia e di altri paesi dell'area dell'euro. Sia analisi precedenti sia i nuovi risultati presentati nel lavoro suggeriscono che, negli ultimi mesi, in diversi paesi il differenziale è salito su livelli che sono ben superiori a quelli che potrebbero essere giustificati sulla base dei fondamentali fiscali e macroeconomici. Tra le possibili spiegazioni di questo divario, l'analisi si concentra sul rischio di disgregazione dell'area dell'euro.